© PM Studio
Julien Donarier, Edmond de Rothschild Corporate Finance
Né il y a six ans de la fusion de l’activité de packaging premium du groupe de PLV (Publicité sur Lieu de Vente) RC Group avec un confrère allemand, le groupe de packaging secondaire et objets promotionnels parisien PM Studio prend son indépendance. « Avec une croissance organique à deux chiffres, de belles marques dans son portefeuille clients et son potentiel de croissance externe, le groupe a reçu une dizaine d’offres d’investisseurs de premier plan. Seul acteur certifié B Corp du secteur, PM Studio a développé ses propres systèmes d’ERP permettant d’intégrer toute la chaîne de valeur dont la composante ESG », relate Julien Donarier, directeur associé chez Edmond de Rothschild Corporate Finance qui a mené le processus de cession. À travers son fonds Expansion 3, Andera mise un peu plus de 20 M€, soit le haut de sa fourchette d’investissement, pour une participation minoritaire proche de 40 %. Le management, emmené par les directeurs généraux Patricia Stranik et Sven Döbert, détient la majorité des titres à l’issue du MBO valorisant PM Studio entre 70 et 80 M€, selon nos estimations. RC Group, soutenu par Crédit Mutuel Equity depuis 2018, réinvestit pour conserver une part résiduelle. Une dette senior apportée par BNP Paribas, Arkéa et LCL complète le montage avec un levier autour de 3 fois l’Ebitda.
Une stratégie de buy-and-build
Léopold Brichard, Andera Partners
« Avec une croissance annuelle de 30 %, PM Studio s’est imposé dans le top 5 sur son marché et s’adresse à des donneurs d’ordres structurés qui demanderont des sous-traitants d’une certaine taille pour répondre aux contraintes d’écoconception. Parmi les meilleures de sa catégorie en matière de RSE, la société a déjà réalisé quelques petites acquisitions et nous les accompagnerons dans la poursuite de leur stratégie de buy-and-build. L’idée consiste à diversifier la base clients notamment dans les spiritueux, la joaillerie et l’hospitality et à aller chercher des innovations produits, en Europe dans un premier temps et potentiellement aux Etats-Unis avec une cible d’une certaine taille », décrit Léopold Brichard, associé d’Andera Expansion. Le groupe sert les grands groupes comme L’Oréal, Prada, LVMH, Coty, mais aussi des maisons de plus petite taille, notamment à travers Editions Limitées, acquis en 2022. Employant 80 collaborateurs à travers ses bureaux de Paris, Francfort, Dongguan et Shanghaï, mais aussi implanté à Genève, Milan, Londres, New York, Dubaï et Hong Kong, PM Studio affiche un peu plus de 70 M€ de chiffre d’affaires, pour une marge d’Ebitda proche de 14 %, selon nos informations.
